人口老化、生產力成長趨緩、能源轉型、技術競爭——已開發經濟體正面臨諸多複雜挑戰。為應對這些變化，產業政策再次成為焦點，促進競爭。然而，當不同國家的政策步調不一致時，可能會引發競逐效應，導致經濟體之間出現贏家與輸家。
美國：衰退的表象與經濟韌性的矛盾？
在美國，川普的勝選及「讓美國再次偉大」運動的回歸，反映出許多人希望扭轉美國衰退的趨勢。然而，美國的人均GDP較2019年成長了10%，而同期日本與歐元區僅為2%至3%。從這樣的表現來看，美國在過去兩年的經濟成就是否體現了其獨特的優勢？
美國的經濟表現確實超越了許多其他已開發國家，這一點不容忽視。
財政與貨幣政策 在後疫情時期極為寬鬆，以確保經濟需求不會像2008年金融危機後那樣低迷。然而，美國與全球其他經濟體之間最大的不同在於：美國在生產力成長方面遠超其他國家。甚至有人擔心，過熱的需求可能會推高通膨，造成經濟過熱！
此外，財政赤字 也是一個令人擔憂的因素。在經濟擴張期實施刺激措施，可能會加劇通膨，而美元在應對國債方面的額外空間也並非無限。
Marcos Carias, 科法斯北美經濟學家
英國：經歷痛苦的脫歐後，準備重返正軌？
經歷了數年激烈的政治動盪後，英國如今有充分理由期待更穩定的發展，並且正逐步回到軌道上。科法斯近期將英國的國家風險評級上調至 A3。英國擁有許多優勢，包括人口結構、頂尖大學、高端製造業，以及作為全球金融與法律樞紐的地位。然而，一些結構性問題仍然存在，例如公共財政無法持續、區域財富與教育差距、投資不足以及生產力偏低。
但整體來看，今年的需求表現應該會更好，無論是來自家庭還是政府。
企業破產減少與利率下降也將提供支撐，加上政府已規劃多項促進經濟成長的政策，例如：3月的《規劃法案》（Planning Bill），將支持建築業發展；上半年推出的產業政策，將促進企業投資。
Jonathan Steenberg, 科法斯英國、愛爾蘭及北歐經濟學家
德國：如何重拾信心，重回歐洲經濟引擎地位？
在過去十年裡，德國曾是歐洲經濟的領頭羊，但近年來卻面臨多重挑戰。該國的競爭力下滑，加上能源轉型帶來的陣痛，對以汽車與機械工程為核心的工業部門造成沉重打擊。
我們的汽車產業的產量早已超出需求，龐大的官僚機構使我們無法迅速做出反應，我們的主要客戶是美國和中國，這兩個國家多年來一直處於貿易戰之中。
最後，能源危機導致我們的生產成本飆升。 除了明顯的結構性問題之外，從技術上講，德國擁有週期性復甦條件：購買力上升、利率下降、投資能力。
但信心 仍是關鍵，而要重建信心需要時間。因此，我們預計今年的成長僅為 0.2%。
Christiane von Berg, 科法斯德國、荷比盧、奧地利及瑞士經濟學家
經濟停滯：亞太地區風向不一？
日本經濟長期受制於人口快速老化，這使得經濟停滯已持續數十年。此現象帶來的最大風險在於：生活水準可能停滯，甚至因人口結構壓力而下降。然而，亞太地區是個高度動態且多元的市場，即便是已開發經濟體，也呈現不同的成長模式。台灣與南韓受益於科技導向型經濟，但過度依賴特定關鍵產業，導致發展受限。新加坡高度融入全球供應鏈與金融體系，因此當全球經濟放緩時，直接受到影響。最後，香港 則因中國經濟降溫而受到衝擊。
亞洲先進國家有贏家，也有輸家。2024年，亞太經濟成長的關鍵仍在於貿易。然而，全球經濟政策的不確定性升高，可能會導致貿易摩擦加劇，進而影響製造業與貿易活動。
我們預測，台灣、南韓與新加坡這些高度依賴出口的經濟體，將於 2025年 成長放緩，而日本則有望回升，因為消費支出與企業投資將成為經濟增長動力，抵銷出口疲弱的影響。
歐韋良 (Bernard Aw), 科法斯亞太區首席經濟學家
生產力成長：全球競爭下的集體衰退？
提升生產力是否是已開發經濟體的解方？然而，過去十年的生產力成長率，至少需要翻倍，才能維持當前的生活水準！
目前，各國都在專注解決自身的挑戰，這導致更多競爭而非合作。這種競爭可能會引發政策競賽，使部分經濟體成為贏家，而其他則淪為輸家。但更重要的是，這樣的趨勢可能削弱已開發經濟體在全球經濟秩序中的整體競爭力。
Ruben Nizard, 科法斯 行業研究與政治風險首席分析師
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2025年需關注哪些風險？
